수익노트

많은 분들이 투자를 시작할 때 "이거 오를까요?"라고 먼저 묻습니다. 그런데 제가 경험하면서 깨달은 건, 그 질문보다 "내가 틀렸을 때도 살아남을 수 있는가?"가 훨씬 중요하다는 사실이었습니다.

제가 직접 투자를 시작했을 때 저도 처음엔 확신이 있었습니다. 자료도 충분히 찾아봤고, 주변 반응도 나쁘지 않았습니다. 그런데 시장은 제 생각대로 움직이지 않았고, 문제는 그 시점에 현금이 없었다는 것이었습니다. 판단을 다시 할 여유 자체가 없었던 거죠. 그때 처음으로 투자에서 '구조'라는 개념이 무엇인지 몸으로 배웠습니다.

여기서 '생존 구조'란 시장이 예상과 반대로 움직여도 내 일상과 자산이 흔들리지 않을 만큼 안전 여유를 확보해 둔 상태를 말합니다. 쉽게 말해 틀려도 끝나지 않는 설계입니다. 실리콘밸리의 투자자 차마스 팔리하피티야는 자신의 투자 방식을 '바벨 전략'에 비유했는데, 이는 한쪽에는 고위험 고수익 자산을, 다른 한쪽에는 현금성 안전 자산을 배치하는 구조입니다. 한쪽이 무너져도 다른 쪽이 버텨주는 방식이죠.

레버리지(leverage), 즉 빌린 돈을 활용한 투자에 대해 긍정적으로 보는 시각도 있지만, 제 경험상 이건 스트레스 시나리오를 먼저 계산한 뒤에야 써야 한다고 봅니다. 금리가 오르고, 공실이 생기고, 가격이 20% 빠졌을 때도 버틸 수 있는가를 먼저 점검한 다음 레버리지 비율을 정해야 합니다. 그 순서를 바꾸면 위험합니다.

작게 시작하는 것도 이 맥락에서 이해하면 전혀 부끄러운 일이 아닙니다. 10만 원이 흔들릴 때 감정을 다루지 못하는 사람이, 1000만 원이 흔들릴 때 냉정함을 유지하기는 어렵습니다. 작은 금액으로 자신의 심리 패턴을 먼저 파악하는 것, 그게 진짜 첫 번째 투자 공부라고 지금도 생각합니다.

• 투자 전 반드시 스트레스 시나리오(금리 상승·가격 하락·공실 동시 발생)를 가정해볼 것
• 현금 비중을 일정 수준 유지해 판단 여유를 확보할 것
• 작은 금액부터 시작해 자신의 감정 반응 패턴을 먼저 파악할 것
• 아무에게도 말하지 않는 것이 타인의 시선으로부터 판단을 보호하는 방법이 될 수 있음

'리스크를 줄여야 한다'는 말은 많이 들었지만, '리스크를 이해해야 한다'는 말은 솔직히 처음엔 그 차이를 잘 몰랐습니다. 제가 처음 주식을 시작했을 때 리스크 관리란 그냥 분산투자(diversification)를 하는 것이라고만 알고 있었습니다. 여기서 분산투자란 자금·종목·업종을 여러 곳에 나눠 한 곳이 무너져도 전체가 흔들리지 않게 하는 투자 방식입니다.

그런데 직접 해보니까 문제가 있었습니다. 같은 업종 안에서만 여러 종목을 사면 분산처럼 보여도 사실상 분산이 아닙니다. 상관관계(correlation), 즉 두 자산이 같은 방향으로 움직이는 정도가 높은 조합끼리만 모아놓으면 시장이 한 방향으로 흔들릴 때 모두 같이 내려갑니다. 제가 이걸 수업료를 내고 배웠습니다.

그래서 지금은 분산할 때 업종이나 테마뿐 아니라 자산 간 상관관계까지 고려합니다. 주식의 경우 개인투자자가 실질적으로 관리 가능한 범위는 약 20~30종목 수준이라는 의견이 많습니다. 그 이상이 되면 오히려 관리가 어려워지고 집중력이 분산됩니다. 저도 초반에 너무 많은 종목을 들고 다닌 적이 있는데, 솔직히 이건 예상 밖으로 스트레스가 컸습니다. 결국 각 업종 선도주 중심으로 압축하는 방향으로 정리했습니다.

부동산 투자에서도 비슷한 원리가 적용됩니다. 임대수익률(yield), 즉 투자한 금액 대비 임대료 수입의 비율만 보는 것은 위험합니다. 공실률(vacancy rate)이라는 개념도 함께 봐야 합니다. 공실률이란 전체 보유 물건 중 임대가 나가지 않고 비어 있는 비율로, 이게 높아지면 표면 수익률이 아무리 좋아 보여도 실제 수입이 뚝 끊깁니다. 여기에 렌트프리(rent-free), 즉 계약 초기 일정 기간 임대료를 면제해 주는 관행까지 감안하면 실질 수익은 더 낮아질 수 있습니다.

결국 리스크 관리의 핵심은 내가 어떤 리스크를 얼마나 이해하고 있는지 먼저 파악하는 것입니다. 자신의 변동성 내성(volatility tolerance)을 모르는 채 투자에 나서면, 시장이 아니라 자신의 성격이 자신을 무너뜨립니다. 이건 제가 여러 번 확인한 사실입니다. 출처: 통계청의 가계금융복지조사에 따르면 국내 가계 금융자산 중 주식 비중은 꾸준히 증가하고 있는 반면, 투자 손실 경험 비율도 함께 높아지고 있습니다. 이 숫자가 보여주는 건 결국 들어오는 사람은 많아도 버티는 사람은 적다는 현실입니다.

포트폴리오를 짤 때 가장 많이 받는 질문이 "수익률 어떻게 하면 높일 수 있어요?"입니다. 그런데 제 경우엔 오히려 그 질문을 "한 번 틀려도 끝나지 않으려면 어떻게 설계해야 하는가?"로 바꾸고 나서야 구성이 안정됐습니다.

포트폴리오(portfolio)란 보유한 다양한 자산들의 전체 구성을 의미하는 말로, 단순히 종목 목록이 아니라 각 자산이 서로 어떤 관계를 맺는지까지 포함한 개념입니다. 수익률만을 최적화하면 좋은 자산을 골랐더라도 내가 불안해서 중간에 팔아버리는 최악의 결과가 나올 수 있습니다. 이게 투자에서 가장 비싼 실수라고 봅니다.

젊고 회복할 시간이 충분한 시기라면 변동성을 조금 더 감수할 수 있는 구성이 맞을 수도 있습니다. 반면 책임져야 할 가족이 있거나 다시 시작하기 어려운 상황이라면, 큰 수익보다 손실을 막는 것이 우선이 됩니다. 이건 나이의 문제만이 아니라 성격의 문제이기도 합니다. 어떤 분들은 집중 투자가 맞고 어떤 분들은 넓게 분산해야 마음이 편한 경우도 있습니다.

급락 혹은 폭락 국면에서 살아남는 사람들의 공통점을 보면 현금을 일정 비율 항상 보유했고, 원인 분석에 집중했으며, 공포에 팔지 않았습니다. 출처: Berkshire Hathaway 연례 보고서에서 워런 버핏이 반복적으로 강조한 것도 결국 "시장이 흔들릴 때 팔지 않을 수 있는 구조를 갖추라"는 말이었습니다. 그 구조의 핵심이 현금 보유와 이해 가능한 자산에만 투자하는 원칙이었죠.

제 경험상 포트폴리오는 남들이 만들어 놓은 정답을 따라 하는 게 아닙니다. 제 자금 규모, 성격, 목표 시점에 맞게 직접 설계해야 합니다. 그게 화려해 보이지 않아도 10년 뒤 여전히 시장에 남아 있게 해주는 진짜 이유가 됩니다.

투자를 오래 하면서 한 가지 확실해진 게 있습니다. 시장에서 오래 살아남는 사람들은 항상 가장 많이 번 사람들이 아니라, 틀렸을 때도 다시 생각할 여지를 남겨 둔 사람들이었다는 사실입니다.

빨리 부자가 되고 싶은 마음을 내려놓는 게 말처럼 쉽지 않다는 것도 압니다. 제가 처음 투자할 때도 그랬습니다. 그런데 지금 돌아보면, 작게 시작하고 아무에게도 말하지 않고 조용히 구조를 만들어 온 시간이 가장 실질적인 투자 공부였습니다. 다음에 오를 종목을 찾는 것보다, 내가 어떤 리스크를 얼마나 이해하고 있는지 먼저 점검해 보시길 권합니다.

참고: https://youtu.be/x1A-FOI5GRY?si=lau1agn7mPMkKoFQ

제프 베조스가 알토스랩스(Altos Labs)라는 바이오스타트업에 30억 달러, 우리 돈으로 약 3조 9천억 원을 쏟아부었을 때, 처음에는 그냥 돈 많은 사람의 특이한 취미쯤으로 봤습니다. 그런데 이 회사의 과학 자문단 수장이 야마나카 신야라는 걸 알고 나서 생각이 달라졌습니다. 야마나카 신야는 다 자란 세포를 갓 태어난 줄기세포 상태로 되돌리는 방법을 발견해 2006년 노벨 생리의학상을 받은 인물입니다.

한편 브라이언 존슨이라는 억만장자는 매년 26억 원을 써가며 자기 몸을 말 그대로 실험실로 만들었습니다. 하루 알약 100알 넘게, 철저한 채식 식단, 오전 11시 이후 단식. 처음 들었을 때는 솔직히 과한 것 아닌가 싶었습니다. 그런데 제 주변의 그분, 44세에 의대에 들어가 지금 52세에도 심박수 200까지 올리는 인터벌 훈련을 매일 하고, 피세틴·NMN·오메가3 등을 꾸준히 챙기는 모습을 보면, 극단의 차이는 있지만 방향은 비슷하다는 생각이 듭니다.

이 냉정한 사업가들이 한 가지 주제에 동시에 돈을 거는 이유가 있습니다. 하버드 의대 유전학 교수 데이비드 싱클레어는 저서 《노화의 종말》에서 노화를 '어쩔 수 없는 자연 현상'이 아니라 '원인을 찾아 고칠 수 있는 오류'로 규정합니다. 그 계산 빠른 투자자들이 이 논리를 보고 지갑을 열었다는 점은 눈여겨볼 만합니다.

• 알토스랩스 초기 투자액: 30억 달러(약 3조 9천억 원) — 바이오스타트업 역대 최대 규모
• 구글 칼리코(Calico): 2013년 설립, 노화 자체를 연구 목표로 설정
• 미국 소득 상위 1% 남성은 최하위 남성보다 평균 14.6년을 더 삽니다 (출처: JAMA, 미국의사협회지)

노화를 이해하려면 후성유전체(Epigenome)라는 개념을 먼저 짚어야 합니다. 후성유전체란 DNA 염기서열 자체는 바꾸지 않으면서, 어떤 유전자를 켜고 끌지를 결정하는 조절 시스템입니다. 쉽게 말해 2만 개 건반이 달린 피아노(DNA) 앞에 앉은 연주자가 바로 후성유전체입니다. 같은 악보라도 연주자가 건반을 잘못 누르기 시작하면 음악이 망가지는 것처럼, 세포가 자신이 누구인지를 서서히 잊어가는 것이 싱클레어가 정의한 노화의 정체입니다.

복제양 돌리 이후 연구들이 이 가설을 뒷받침합니다. 늙은 세포의 DNA로 만든 복제 동물이 대부분 정상 수명을 살았다는 것은, 설계도 자체는 멀쩡하다는 증거입니다. 망가진 것은 DNA가 아니라 그것을 읽는 방식이었습니다.

그렇다면 그 연주자를 다시 제자리로 돌려놓을 방법은 없을까요. 2020년 싱클레어 연구팀이 시력을 잃은 쥐의 눈세포에 야마나카 인자를 주입했더니 앞을 못 보던 쥐가 다시 세상을 보기 시작했습니다. 이 결과는 세계 최고 권위의 과학 저널 네이처(Nature)에 게재됐습니다 (출처: Nature). 노화를 늦춘 게 아니라 이미 잃어버린 기능을 되돌린 첫 사례였습니다.

여기서 또 하나 중요한 개념이 나옵니다. 시르투인(Sirtuin)입니다. 시르투인이란 손상된 DNA를 수리하고 잘못 켜진 유전자를 제자리로 되돌리는 장수 유전자 단백질로, 우리 몸이 원래부터 가지고 있는 수리공입니다. 문제는 이 수리공이 평소에 거의 놀고 있다는 점입니다. 시르투인은 몸이 힘들다고 느낄 때, 즉 배고플 때, 추울 때, 격렬하게 움직일 때만 활성화되도록 설계돼 있습니다. 제 주변 그분이 매일 아침 10km 달리기에 60분 인터벌, 3대 합계 460kg 웨이트를 치면서 52세에도 20대처럼 움직이는 것이 과학적으로 이상한 일이 아닌 이유입니다. 그분의 몸은 수십 년째 시르투인을 매일 깨워온 셈입니다.

우리나라 기대수명은 2024년 기준 83.7세인데, 건강수명은 65.5세입니다. 건강수명이란 질병 없이 건강하게 활동할 수 있는 기간을 말합니다. 두 숫자의 차이가 약 18년입니다. 이 말은 평균적으로 생의 마지막 18년을 어딘가 아프면서 보낸다는 뜻입니다. 오래 사는 것보다 이 18년을 줄이는 것이 실질적으로 더 급한 문제라고 저는 봅니다.

그렇다면 지금 당장 뭘 할 수 있을까요. 첨단 임상이 끝나기를 기다리지 않아도, 시르투인을 깨우는 방법은 이미 알려져 있습니다. 과학에서는 이를 호르메시스(Hormesis)라고 부릅니다. 호르메시스란 견딜 만한 수준의 스트레스를 몸에 가했을 때 오히려 방어 능력이 강화되는 현상입니다. 적게 먹고, 많이 움직이고, 때로 춥거나 덥게 지내는 것이 전부 여기에 해당합니다.

미국 성인 5,800명을 분석한 연구에서 고강도로 운동하는 사람은 하루 종일 앉아 지내는 사람보다 세포 나이가 10년 젊었다는 결과가 나왔습니다. 주민등록상 나이는 같아도 몸속 세포 시계가 다르게 간다는 것입니다.

그런데 여기서 저는 한 가지 불편한 생각을 덧붙이고 싶습니다. 항노화 기술이 진짜로 상용화되는 날, 그 첫 수혜자가 누구일지는 굳이 말하지 않아도 압니다. 한국만 해도 소득 최상위 계층의 건강수명은 약 75세인데, 최하위 계층은 약 66세입니다. 차이가 8.66년이고, 이 격차는 지난 10년 사이 더 벌어졌습니다. 기술이 오기도 전에 이미 이렇습니다.

싱클레어는 고손자를 살아서 만나겠다고 했습니다. 저는 그 포부가 나쁘다고 생각하지 않습니다. 다만, 꿈을 꾸는 노인이 아래 세대에게 역량과 지혜를 흘려보낼 때, 그 노화는 항노화 기술과 무관하게 이미 아름다운 삶의 과정이 됩니다. 오래 사는 것과 잘 늙는 것은 다른 문제이고, 제 경험상 이건 돈보다 방향의 문제입니다.

• 간헐적 단식: 16시간 공복으로 시르투인 활성화. 저녁을 일찍 먹고 다음 날 점심까지 공복 유지
• 고강도 인터벌: 최대 심박수의 70~85% 수준. 세포 연료 NAD 합성을 촉진해 장수 유전자를 자극
• 냉온 자극: 주 2~3회 찬물 샤워(합산 11분) 또는 80도 사우나 15~20분으로 열충격 반응 유도
• 동물성 단백질 조절: 과도한 단백질 섭취는 엠토르(mTOR) 스위치를 켜 세포 자가포식을 억제. 자가포식이란 세포가 낡은 부품을 스스로 청소하는 기능

제 주변 그분을 보면서 항노화가 수십조짜리 기술만의 이야기가 아니라는 걸 체감했습니다. 20대 군 제대 이후 30년 가까이 쌓아온 운동 습관, 식단, 수면이 지금의 그 몸을 만들었습니다. 첨단 의학이 따라오기 전에 이미 몸이 먼저 답을 내고 있었던 셈입니다.

노화역전 기술이 오고 있는 것은 맞습니다. 하지만 그 기술이 모든 사람에게 동시에 같은 가격으로 열리지는 않을 것입니다. 그렇다고 손 놓고 기다릴 이유도 없습니다. 후성유전체를 바로잡는 핵심 원리인 호르메시스는 지금 당장, 돈 없이도 실천할 수 있습니다. 오래 사는 것보다 건강하게 나이 드는 것, 그리고 그 역량을 아래 세대에게 흘려보내는 것이 항노화의 진짜 의미라고 저는 생각합니다.

참고: https://youtu.be/MbBCV23YqrE?si=l5dqVI-_836akXHa

언니는 아무 생각 없이 멍하게 있을 때도 주변에서 "왜 웃어?"라고 물어볼 정도입니다. 본인은 전혀 의식하지 못하는데 늘 웃는 얼굴처럼 보이는 거죠. 처음에는 타고난 복이라고 생각했습니다. 그런데 인지심리학 연구들을 살펴보니 이건 타고난 성격의 문제가 아니라는 게 보이기 시작했습니다.

인지심리학(Cognitive Psychology)에서는 표정을 성격이 아닌 성품의 결과물로 봅니다. 여기서 성품이란, 반복된 행동과 습관이 쌓여 형성된 내면의 지향을 의미합니다. 쉽게 말해 평생 좋은 일이 있을 때마다 웃고, 재밌는 순간에 환하게 웃어온 사람은 그 근육이 얼굴에 새겨진다는 겁니다. 안면 근육(Facial Muscle)은 수십 년간 반복된 표정의 방향대로 자리를 잡습니다. 언니 얼굴이 예뻐 보이는 건 시술 덕분이 아니라 수십 년의 웃음이 근육에 기록된 결과였던 겁니다.

심지어 안면거상술을 받으려던 분이 언니 얼굴을 보고 수술을 취소했다는 이야기를 들었을 때, 저는 꽤 오래 그 말이 머릿속을 맴돌았습니다. 당장의 주름을 없애는 것보다 표정이 만들어내는 분위기가 더 강하다는 뜻이니까요. 사람이 얼굴을 볼 때 잡티 하나에 집중하는 건 본인뿐입니다. 타인은 훨씬 전체적으로, 조화와 윤곽, 그리고 그 사람이 풍기는 분위기를 봅니다. 이 사실을 알고 나니 안검하수(눈꺼풀 처짐 현상, 나이가 들며 눈꺼풀이 아래로 내려오는 증상)를 교정하려는 사람들이 놓치고 있는 게 뭔지 보이더라고요.

요즘 젊은 사람들이 너무 이른 나이에 성형 시술에 손을 대는 걸 보면 솔직히 안타깝습니다. 늙은 얼굴로 사는 시간이 인생의 절반입니다. 그 긴 시간 동안 어떤 표정으로 살아갈지를 먼저 생각하는 게 순서가 아닐까 싶어서요. 출처: American Academy of Pediatrics에서도 외모에 대한 과도한 비교가 청소년의 자존감과 신체 이미지에 부정적 영향을 미친다는 연구를 발표한 바 있습니다.

• 잘 웃는 건 타고난 성격이 아니라 반복된 성품의 결과다
• 안면 근육은 평생의 표정 습관대로 형태가 잡힌다
• 타인은 잡티보다 전체 조화와 분위기를 먼저 읽는다
• 시술보다 오래 가는 인상은 표정에서 나온다

카페에서 명품 가방을 테이블 위에 올려두고 아닌 척 앉아 있는 사람들을 가끔 봅니다. 제가 직접 그 자리에 있어봤는데, 솔직히 그 사람이 싸구려로 보였습니다. 인간이 저렴해 보인다는 표현이 딱 맞았습니다. 스스로를 돈으로 매기는 사람처럼 느껴지거든요. 40대 중반이 되도록 살다 보니 속이 빈 사람은 눈에 보입니다.

인상 형성(Impression Formation)과 관련된 연구들을 보면, 명품이나 고가 브랜드를 과도하게 드러낼 때 오히려 호감도가 내려간다는 결과가 일관되게 나옵니다. 여기서 인상 형성이란, 처음 만난 사람에 대해 짧은 시간 안에 무의식적으로 판단을 내리는 심리적 과정을 말합니다. 흥미로운 건 "능력 있어 보여"라는 인식에도 이미 손상이 생기지만, "저 사람이랑 같이 일하고 싶어"라는 판단에서는 그 손상이 훨씬 크게 나타난다는 점입니다.

이유가 뭘까 따져보면 꽤 명확합니다. 지나치게 비싼 물건에 집착하는 사람은 그 물건을 지키기 위해 협업을 깰 것이라는 불안감을 상대방에게 심어주기 때문입니다. 사회적 인지(Social Cognition), 즉 타인의 의도와 행동을 읽는 인간의 능력이 그 신호를 놓치지 않는 겁니다. 출처: Psychological Science (SAGE Journals)에 게재된 연구에서도 고가의 브랜드 노출이 협력 의지에 부정적 영향을 미친다는 결과가 확인된 바 있습니다.

결국 옷차림과 소지품에서 중요한 건 "이 맥락에서 과한가, 아닌가"입니다. 너무 화려해도 문제고, 격에 맞지 않게 초라해도 문제입니다. 제 경험상 이 균형을 잡는 건 한 번의 고민으로 되는 게 아닙니다. 그때그때 상황을 의식하고 반복적으로 고민한 사람만이 나중에 자연스럽게 감각이 생깁니다. 자신이 주인공이고 옷과 가방은 보조 아이템이라는 감각, 이게 몸에 배어야 비로소 작동합니다.

깊이 있는 사람으로 보이려면 대화 능력도 빠질 수 없습니다. 제가 관찰한 바로는 대화에서 깊이가 느껴지는 사람들은 한 주제를 끝까지 파고드는 게 아니라, 그 주제와 연결된 다른 맥락을 자연스럽게 끌어오는 사람들이었습니다. 경청(Active Listening), 즉 상대방의 말을 단순히 듣는 것이 아니라 그 흐름과 의도까지 파악하며 듣는 행위가 그 바탕입니다. 자기 할 말만 머릿속에서 정리하며 기다리는 사람은 대화가 자꾸 끊어집니다. 상대 말이 어디로 흘러가는지 보면서 내가 기여할 수 있는 순간을 기다리는 사람이 결과적으로 깊은 사람으로 기억됩니다.

언니가 수술을 취소하게 만든 건 완벽한 피부나 팽팽한 윤곽이 아니었습니다. 수십 년 동안 쌓인 웃음이 만들어낸 편안한 분위기였습니다. 저는 그걸 보면서 얼굴에 돈을 쓰기 전에 표정에 시간을 쓰는 게 순서라는 걸 다시 확인했습니다.

명품 가방을 테이블 위에 올려두고 아닌 척 앉아 있는 사람, 대화 중에 자기 할 말만 기다리는 사람, 첫인상만으로 상대를 빠르게 판단하는 사람. 제가 살면서 손절했거나 가까이하지 않게 된 유형들이 공교롭게도 이 패턴과 일치합니다. 반대로 나이 들수록 더 좋아 보이는 사람들은 선의를 가지고 있고, 잘 들을 줄 알고, 자신을 물건으로 채우려 하지 않았습니다. 수술을 하든 시술을 하든, 그 결정 이전에 이 사실을 기억하고 결정하셨으면 합니다.

참고: https://youtu.be/LLl5EbZe-_Y?si=t4VD-YFZvYkZkd3Z